На российском валютном рынке ситуация остается напряженной. Несмотря на небольшое укрепление рубля в начале недели, кардинально ничего не поменялось. Единая европейская валюта остается выше отметки в 50 руб. Будет ли она ниже в ближайшее время?

Торги в паре EUR/RUB во вторник начались на отметке 50,15 руб за евро, то есть наблюдается укрепление российской валюты примерно на треть процента. Текущие уровни в этой паре пока даже не превышают своих максимальных отметок, которые мы видели весной этого года, при этом американский доллар к рублю уже многократно обновил исторический максимум и даже превышал в моменте отметку 40 руб. за доллар.

Такая разница, конечно же, обусловлена динамикой валютной пары EUR/USD на международном валютном рынке. Для укрепления рубля к бивалютной корзине пока нет никаких оснований: геополитическая напряженность сохраняется, западные рынки капитала для российских банков закрыты, а нефть торгуется ниже приемлемых для России отметок. И если предположить, что никаких новых потрясений для России не произойдет, то курс рубля, скорее всего, будет во многом повторять динамику основной валютной пары на внешнем рынке. От этого, собственно говоря, и будет зависеть, сможет единая европейская валюта удержаться выше отметки в 50 руб. или опустится ниже.

Ну а на мировой арене, как и всегда, все будет зависеть от крупнейшего центрального банка — ФРС. В последнее время доллар стремительно укрепляется ко всем валютам на ожиданиях, что Федрезерв начнет ужесточение монетарной политики. Кстати, отчасти поэтому падают и сырьевые активы, которые номинированы в долларах.

Впрочем, далеко не факт, что Федрезерв решит начать ужесточение монетарной политики раньше, чем планировалось. Многие члены Комитета по операциям на открытом рынке неоднократно заявляли, что регулятор будет реинвестировать доходы от активов на балансе и только через какое-то время повысит ставку. Впрочем, необходимо дождаться очередного заседания регулятора, а также посмотреть на протокол заседания предыдущего.

Если ожидания рынка не подтвердятся, то велика вероятность, что доллар начнет снижаться, а единая европейская валюта, наоборот, расти. В таком случае и в паре с рублем единая европейская валюта будет иметь все шансы надолго закрепиться выше отметки в 50 руб.

Кстати, Федрезерв готовит изменения «правил игры», и теперь, похоже, инвестиционное сообщество должно будет начать смотреть не на привычные данные по рынку труда, а на новый индикатор, который был представлен публике вчера.

ФРС акцентирует внимание на новом индикаторе

ФРС начинает публиковать новый комплексный показатель по состоянию рынка труда США. Так называемый индекс условий на рынке труда (Labor Market Conditions Index, LMCI) был разработан экономистами ФРС США и впервые официально представлен в мае 2014 г. В рамках официальной презентации «Assessing the Change in Labor Market Conditions» была описана факторная модель, которая лежит в основе нового индекса

В его состав входит 19 различных индикаторов, в том числе такие традиционные показатели рынка труда, как уровень безработицы, участие в рабочей силе, средняя почасовая оплата труда, продолжительность рабочей недели и ряд других.

Кроме того, также были учтены более экзотические параметры рынка труда США, в частности соотношение легкодоступных и труднодоступных рабочих мест (jobs plentiful v. hard to get), трудновосполнимые вакансии (jobs hard to fill), уволенные/уволившиеся менее 5 недель назад сотрудники (job losers/leavers unemployed less than 5 weeks) и ряд других.

Все индикаторы, которых входят в состав LMCI, подсчитываются и публикуются каждый месяц. На основе этих данных в ФРС оценили динамику индекса за предыдущие годы:

Начиная с октября 2014 г. индекс LMCI также будет публиковаться ежемесячно. По обновленным данным, которые вышли в понедельник, 6 октября, значение индекса выросло до 2,5 пункта в сентябре 2014 г. В августе значение индекса составляло 2 пункта.

После публикации ряд аналитиков отметили: последние значения нового индекса показывают, что состояние рынка труда США остается ослабленным. С того момента как индекс вернулся к положительным значениям после рецессии в 2008-2009 гг. в США, его среднее значение составляло 4,77 пункта.

Иными словами, у ФРС теперь есть все основания утверждать, что рынок труда не так хорош, как кажется, а значит и повышать ставку время еще не пришло. Да, действительно, безработица упала до многолетних минимумов, однако в текущих условиях старый индикатор не отражает реальную картину.

Кстати, о возможном развороте доллара говорит и индекс доллара (DXY) к корзине 6 основных валют. Экономический обозреватель Григорий Бегларян на днях писал о том, что с технической точки зрения DXY практически достиг целевого значения в 90 пунктов и теперь имеет шансы начать обратное движение.

Геополитический подтекст слабого рубля

По мнению многих экспертов, основной геополитической задачей США является не столько ослабление России, сколько ослабление Европы: американской экономике не нужны конкуренты. Однако поскольку основным торговым партнером ЕС являлась именно Россия, то все действия Вашингтона направлены на дестабилизацию отношений РФ и ЕС. Слабый рубль в данном случае выступает как нельзя кстати. Согласно последним данным от туроператоров россияне стали намного меньше ездить в Европу. От сокращения российских туристов европейская экономика, безусловно, несет дополнительные потери.