Неоклассическая теория финансов не предоставляет теоретического обоснования использования риск-менеджмента с целью создания стоимости фирмы. Однако, как только в анализе мы ослабляем жесткие неоклассические предположения, появляются свидетельства, что риск-менеджмент потенциально имеет возможности положительно влиять на создание стоимости. Это кажется особенно справедливым ввиду того, что много предположений неоклассической теории финансов противоречат тому, что мы имеем возможность наблюдать в экономической действительности. Остановимся на этих противоречиях.

По предположениям неоклассической теории существование банков и других финансовых посредников становится лишним, ведь все рыночные агенты могут заключать контракты непосредственно друг с другом на совершенных финансовых рынках. Даже если при данных условиях банки и имеют возможность существовать, они не способны создавать стоимость благодаря реализации своих продуктов, потому что цены на эффективных рынках определены справедливо и являются одинаковыми для всех участников независимо от структуры их портфелей.

Однако на практике банковский бизнес и финансовое посредничество существует и предлагает разнообразные продукты, за которые клиенты даже платят премии. В действительности неосведомленные инвесторы могут получить доступ к рынкам только с помощью услуг посредника, что позволяет создавать стоимость через сокращение накладных расходов этих инвесторов.

Также наблюдаем, что банки активно применяют риск-менеджмент и рассматривают управление риском как одну из своих основных компетенций. Как установили Д. Шимко и Б. Гамфрейз, риск-менеджмент достаточно важен в долгосрочной перспективе, поскольку избежание компанией убытков положительно влияет на динамику курса ее акций. Они пришли к заключению, что эффективный риск-менеджмент повышает стоимость фирмы. В связи с тем, что на практике банки осуществляют оценку рискованности своих активов — или по собственному выбору, или через требования регуляторов, имеющаяся структура портфеля непосредственно влияет на их политику и текущие управленческие решения. В реальности в банковской деятельности играет серьезную роль не только систематический риск, но и общий, который включает и специфический риск, даже если банк осуществляет диверсификацию своего портфеля.

Неоклассическая теория слишком идеально описывает реальность, потому лишь учет факторов несовершенства рынка может помочь ответить на вопрос относительно позитивного влияния риск-менеджмента на стоимость банка.

Где купить качественное оборудование в Уфе? Лучше всего обратиться в копанию ООО «РЭД-ИНЖИНИРИНГ». Официальный сайт компании red-engineering.ru. Здесь цены на промышленное оборудование приемлемые.

Автор: Максим Ковалевский