Сезон отчетностей за первое полугодие в самом разгаре, и главный пока его результат — то, как много компаний сумели показать позитивную динамику выручки и производственных показателей. Публикуют отчетность не все, таблица результатов крупнейших предприятий выглядит, скорее, как набор белых пятен. Тем не менее руководство ряда крупнейших компаний стремится дать хотя бы какие-то комментарии о том, как бизнес прошел эти сложные шесть месяцев — хотя бы в операционном плане. Мы собрали эти комментарии и имеющуюся отчетность, чтобы получить общую картину того, как чувствует себя российская экономика прямо сейчас, после такого сложного полугодия.

Основной итог выглядит так: хорошо или, по крайней мере, стабильно чувствуют себя большинство сырьевых компаний — производители удобрений, цветных металлов, нефти, газа, а также ориентированные на внутренний рынок ИТ-сектор, ретейл, сельское хозяйство, пищевая промышленность. Часть из них получили поддержку от роста цен (ретейл, девелоперы), часть — от конъюнктуры на мировых рынках (удобрения, газ, нефть, цветмет). Рост остальных и некоторых из первой группы — следствие развития внутреннего российского рынка и работы с новыми направлениями, производительностью, издержками и т. д.

Финансовые результаты — там, где они известны, — очень неровные. У кого-то кратный рост, у кого-то сильный провал, причем по большей части это связано с курсовыми скачками, санкционными ограничениями, разного рода переоценкой активов и т. д. Поэтому мы постарались добавить производственные итоги полугодия — пусть со слов топ-менеджмента, а не из официально раскрытых данных.

Эти результаты, а также динамика ключевых секторов показывают, что экономика действительно устояла.

Потребление энергии показывает небольшой рост, что подтверждает отсутствие провала по промышленному выпуску в целом. Рост демонстрирует и добыча нефти, хоть и слабый.

Небольшое снижение наблюдается в железнодорожных перевозках. Похоже, выбираются из ямы банки — по крайней мере, крупные игроки говорят, что второе полугодие будет для них прибыльным.

Вызывает тревогу падение добычи у «Газпрома» и «НоваТЭКа», но ясно, что переориентация российского газа из Европы в другие страны займет немало времени время. Пока же поддержку газовой отрасли оказывают бумирующие цены на газ.

Главные пострадавшие тоже известны — это черная металлургия, автомобильная и авиационная отрасли. Пока неясно, как скоро и каким образом они смогут восстановиться. В списке «Эксперт-400» мейджоры-автопроизводители из недружественных стран плечом к плечу находятся в конце первой сотни, это всегда были очень крупные по российским меркам игроки. В этом году их бизнес свернут. Плюс ОАК, «Аэрофлот», АвтоВАЗ и КамАЗ, которые тоже находятся в сложном положении по объективным причинам. Но, похоже, состояние других крупнейших компаний способно сгладить проблемы этих секторов во влиянии на общую динамику экономики.

Самый оптимистичный прогноз — снижение ВВП по итогам года на величину между 2 и 3 п. п. «Падаем мы меньше даже, чем сами прогнозировали. ВВП у нас сократится чуть больше чем на два процента»,— сказал на минувшей неделе пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков.

До него в конце августа похожую цифру назвал первый вице-премьер Андрей Белоусов — падение экономики менее чем на 3% в 2022 году и «шанс ограничить спад» в 2023-м диапазоном 0,6‒0,8%.

«Эксперт» дал такой же прогноз еще раньше. Наш обзор конъюнктуры, опубликованный в середине августа, заканчивался следующими словами: «Подводя итог, мы можем сказать, что оснований для существенного падения ВВП России по итогам 2022 года нет… Более того, мы можем ожидать, что итоговый спад будет не более −2%» (см. «Спокойная осень 2022 года», «Эксперт» № 34).

Вот на чем основываются эти цифры: среднее падение в промышленности (август к февралю) составило 4,5% — где-то глубже, где-то меньше или вовсе нет спада. Динамика инвестиций оказалась далека от катастрофической: по итогам года инвестиции просядут всего на 2%. Правда, важно, что, по мнению многих аналитиков, что пик спада по инвестициям придется на четвертый квартал 2022 года и первый квартал 2023-го.

Насчет инвестиционной активности есть по-настоящему обнадеживающие сигналы: это и постепенное оживление корпоративного кредитования на фоне снижения ставок до уровня 2021 года, и возврат долгового рынка к прошлогодним значениям (в августе российские эмитенты заняли на рынке облигаций 460 млрд рублей, рекорд с начала года и в полтора раза выше объема размещений в августе 2021-го), и хорошая динамика инвестиций по второму кварталу этого года, и, главное, сохранение инвестиционных планов компаний (за некоторым исключением). Напомним, еще в мае Центробанк предполагал, что валовые инвестиции в основной капитал в этом году упадут на 16–20%. Но в первый полный квартал под санкциями (с апреля по июнь) инвестиции сохранили положительную динамику на 4% год к году в реальном выражении и 21,2% по номиналу.

Впрочем, пока ЦБ и крупнейшие банки делают более пессимистичные прогнозы и относительно ВВП — они ждут его снижения на 4‒4,5%, опираясь на летние показатели (динамика ВВП в июле составила минус 4,3% год к году) и ожидая сложностей во втором полугодии из-за попыток Запада ограничить продажу российской нефти и установить потолок цен на газ.

Нефтегаз: сверхдоходы вместо коллапса
«Сургутнефтегаз» за пять месяцев этого года ухитрился нарастить добычу на 13%, по сообщениям СМИ.
В целом добыча нефти в России за первое полугодие 2022 года выросла в годовом измерении на 3,4%, производство нефтепродуктов — на 4,5%. «Роснефть» ни финансовую, ни операционную отчетность не раскрывает и даже не дает намеков, а вот «ЛУКойл» и «Татнефть» опубликовали вполне позитивные отчеты по РСБУ. Тут важно отметить, что РСБУ гораздо менее информативна, чем МСФО, — как потому, что не консолидирует отчетности дочерних компаний, так и потому, что в ней возможны разные бухгалтерские нюансы, которые в МСФО не используются, так как могут искажать реальную картину. Тем не менее в текущей ситуации приходится довольствоваться РСБУ. «ЛУКойл» показал почти двукратный рост выручки и кратный рост EBITDA и чистой прибыли по отношению к первому полугодию 2021 года, но во многом это связано с тем, что с 2022-го компания перешла на процессинговую бизнес-схему со своими НПЗ, а также получила весной дивиденды от «дочек». Тем не менее косвенный показатель, что дела идут очень неплохо, — сокращение долга почти на 40%, на 300 млрд рублей.

«Сургутнефтегаз» никаких результатов не раскрыл, но в СМИ есть информация от отраслевых аналитиков, что в январе‒мае он больше всех увеличил добычу — на 13%. Так как основные активы «Сургутнефтегаза» расположены в Западной и Восточной Сибири, ему легче быстро перенаправить нефть на растущие азиатские рынки.

«Очень-очень-очень» хорошие финансовые результаты «Газпрома» связаны с рекордными ценами на газ. Добыча же газа за полгода упала на 10,4%. (На фото: глава холдинга Алексей Миллер)

РОМАН ПИМЕНОВ/ТАСС
РОМАН ПИМЕНОВ/ТАСС
Интересно, что прогноз Минэнерго РФ — сохранение добычи нефти по итогам года на уровне 2021-го, то есть 520‒525 млн тонн. Российские нефтяники готовятся к введению в Евросоюзе эмбарго на нефть из РФ, все планы ориентированы на сохранение добычи, заявил в начале сентября вице-премьер Александр Новак.

Очевидно, что не пригодившиеся Европе объемы выкупает Азия: так, по заявлению «Транснефти», нефтепровод ВСТО работает на пределе мощности, а за семь месяцев этого года «Транснефть» отгрузила морем 82 млн тонн нефти (63 млн за семь месяцев 2021-го).

«Газпром» раскрывать свои финансовые результаты за первое полугодие целиком не стал, но общую картину все же обозначил. Глава компании Алексей Миллер выразился так: «Итоги работы за первое полугодие очень-очень-очень хорошие, и дивиденды будут выплачены рекордные. Такой финансовый результат позволяет нам говорить о том, что мы с вами надежно обеспечены денежным потоком для реализации наших стратегических инвестиционных проектов».

Выручка и чистая прибыль «Газпрома» по итогам первого полугодия оказались рекордными (см. таблицу). Это прямое следствие высочайших цен на газ на мировом рынке, при этом операционные итоги первого полугодия негативные. Добыча газа снизилась на 10,4%, до 249,7 млрд кубометров газа, экспорт в страны дальнего зарубежья уменьшился на 33,1%, до 71,9 млрд кубометров, за счет европейского рынка (хотя экспорт газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» вырос на 63,4%). Добыча газа «Газпромом» по итогам 2022 года может сократиться до 400 млрд кубометров (в 2021-м было добыто 514,8 млн), тем не менее холдинг рассчитывает, что высокие цены на газ приведут к финансовым рекордам и по итогам всего 2022 года. «Несмотря на снижение объемов поставок газа на рынки дальнего зарубежья, наши расчеты абсолютно показывают, что финансовые результаты работы компании “Газпром”, наша выручка за 2022 год будут существенно выше, чем в 2021 году», — говорится в письме Миллера.

Второму газовому производителю в стране, «НоваТЭКу», по итогам первого полугодия удалось удержать производство: в целом он добыл 316,6 млн баррелей нефтяного эквивалента (сюда входят и газ, и жидкие углеводороды), при этом в сложном втором квартале добыча по сравнению со вторым кварталом 2021-го практически не изменилась. А вот продавать стало сложнее: общий объем реализации природного газа, включая СПГ, во втором квартале 2022 года снизился на 4% год к году, при этом внутри страны было продано на 3,4%, а на зарубежных рынках на 8,3% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2021-го. Запускать «Арктик СПГ» будут в соответствии с планом, а вот рассмотрение Обского ГХК пока приостановлено, решение по инвестициям будет принято в середине будущего года.

Финансовую отчетность по итогам второго квартала и первого полугодия «НоваТЭК» публиковать не стал, но собирается выплатить дивиденды по итогам шести месяцев 2022 года — на них будет направлено 136,6 млрд рублей. Для сравнения: по итогам 2021-го акционеры «НоваТЭКа» получили всего 84 млрд рублей дивидендов. Это позволяет предположить, что финансовое состояние компании год к году улучшилось.